适合长期看涨的期权策略：LEAPS

QQQ LEAPS 核心配置

• 初始资金： $100,000 (或同比例资金)
• 标的： QQQ (纳斯达克100 ETF)
• 到期日 (DTE)： 650 - 800 天（2年期 LEAPS）
• 行权价选择： Delta 0.8（深实值）
• 资金配比： 60% 买入期权 | 40% 现金储备
• 入场时机： QQQ 单日下跌 > 1% 时开始建立首笔仓位

三大核心管理模块

1. 无限续杯 (Roll Out) —— 时间维护

• 触发场景： 股价平稳或波动，但剩余时间 DTE < 300 天。
• 目的： 避开 Theta 衰减加速期（死亡区域），保持“永久续约”。
• 动作： 卖出当前合约，买入回 DTE 700+ 天 的新合约（Delta 保持 0.9 以内）。
• 效果： 支付少量成本（Debit），换取无限的时间生存权。

2. 收割利润 (Roll Out & Up) —— 锁定收益

• 触发场景： QQQ 持续上涨，持仓合约 Delta 升至 0.9 以上。
• 目的： 降低杠杆，变现浮盈，充实储备金。
• 动作： 卖出高 Delta 合约，买入 更远期 (DTE > 650) 且 行权价更高 (Delta 回到 0.7-0.8) 的新合约。
• 效果： 回笼现金（Credit），降低仓位压力，同时保留看涨头寸。

3. 逆势狙击 (熊市加仓) —— 补仓铁律

• 前提条件：

  1. 现金储备 > 10% 总仓位。
  2. 距离上次加仓时间 > 30 天（冷却期）。
  3. LEAPS 出现浮亏或 Delta 下降。

• 加仓模式：

  • 重炮模式： 现金 > 40% 时，动用总仓位的 10% 现金买入新合约。
  • 标准模式： 10% < 现金 < 40% 时，动用总仓位的 5% 现金买入新合约。

策略逻辑总结

Executables

建仓前

账户全部为现金。

当 QQQ 单日下跌 ≥ 1% 时，开始建仓。

建仓动作：使用总仓位的 60% 买入 QQQ LEAPS CALL，剩余 40% 保留为现金。

买入合约要求：DTE 在 650–800 天之间，Delta 尽量接近 0.8，选择深实值 Call。

如果 60% 资金不足以买入至少 1 张合约，则不建仓，继续等待下一次 QQQ 单日下跌 ≥ 1%。

建仓完成后，记录建仓日，并把它视为第一次“加仓日”，用于之后的 30 天冷却期计算。

建仓后

每天收盘后检查一次，按以下优先级执行：

1. 先检查是否需要收割利润
2. 再检查是否需要时间续约
3. 最后检查是否需要熊市加仓
4. 如果都不满足，则继续持有

情况一：大涨后 Delta > 0.9

触发条件：任意一张已持有的 QQQ LEAPS CALL 的 Delta > 0.9。

执行动作：做 Roll Out & Up。

具体操作：卖出这张 Delta > 0.9 的旧合约，买入新的 QQQ LEAPS CALL。

新合约要求：DTE > 650 天，Delta 回到 0.7 左右，行权价高于旧合约。

执行目标：这次换仓最好产生 Credit，也就是卖旧合约收到的钱大于买新合约花的钱。

执行目的：锁定部分浮盈，降低杠杆，补充现金，同时继续保留 QQQ 长期看涨仓位。

如果找不到满足条件、且能产生 Credit 的新合约，则不执行，继续持有，下一交易日重新检查。

情况二：DTE < 300 天，但 Delta 没有超过 0.9

触发条件：任意一张已持有的 QQQ LEAPS CALL 的 DTE < 300 天，并且 Delta ≤ 0.9。

执行动作：做 Roll Out。

具体操作：卖出这张旧合约，买入新的长期 QQQ LEAPS CALL。

新合约要求：DTE ≥ 700 天，Delta 回到 0.8 左右。

执行目标：允许支付 Debit，也就是允许花钱续期。

执行目的：避免期权进入时间衰减加速区，把合约重新延长到长期 LEAPS 状态。

如果现金不足以支付续期成本，则暂不执行，继续持有，下一交易日重新检查。

情况三：熊市下跌，Delta < 0.5

触发条件必须同时满足：

条件一：任意一张已持有的 QQQ LEAPS CALL 的 Delta < 0.5。

条件二：现金储备 > 10% 总仓位。

条件三：距离上次加仓已经超过 30 天。

只有这三个条件全部满足，才允许熊市加仓。

如果任意一个条件不满足，则不加仓，继续持有。

情况四：熊市加仓时，现金 ≥ 40%

触发条件：已经满足“熊市下跌，Delta < 0.5”的全部前提，并且现金比例 ≥ 40%。

执行动作：进入重炮模式。

具体操作：动用总仓位 10% 的现金，买入新的 QQQ LEAPS CALL。

新合约要求：DTE 650–800 天，Delta 尽量接近 0.8。

执行完成后，记录这一天为新的“上次加仓日”，重新开始 30 天冷却期。

情况五：熊市加仓时，10% < 现金 < 40%

触发条件：已经满足“熊市下跌，Delta < 0.5”的全部前提，并且现金比例在 10% 到 40% 之间。

执行动作：进入标准模式。

具体操作：动用总仓位 5% 的现金，买入新的 QQQ LEAPS CALL。

新合约要求：DTE 650–800 天，Delta 尽量接近 0.8。

执行完成后，记录这一天为新的“上次加仓日”，重新开始 30 天冷却期。

情况六：Delta < 0.5，但冷却期没过

触发条件：任意 LEAPS Delta < 0.5，但距离上次加仓 ≤ 30 天。

执行动作：不加仓。

执行目的：避免连续下跌中频繁补仓，防止现金过快耗尽。

情况七：Delta < 0.5，但现金 ≤ 10%

触发条件：任意 LEAPS Delta < 0.5，但现金比例 ≤ 10%。

执行动作：不加仓。

执行目的：保留最低现金安全垫，避免满仓硬扛。

情况八：QQQ 横盘或小幅波动

触发条件：没有任何 LEAPS Delta > 0.9，没有任何 LEAPS DTE < 300，也没有任何 LEAPS Delta < 0.5。

执行动作：不交易，继续持有。

执行目的：避免无意义调仓，减少交易成本和错误操作。

情况九：QQQ 阴跌，但 Delta 还没有跌破 0.5

触发条件：QQQ 下跌，但所有 LEAPS 的 Delta 仍然 ≥ 0.5。

执行动作：不加仓，继续等待。

执行目的：只有当 LEAPS 明显受损、Delta 跌破 0.5 后，才触发熊市加仓规则。

情况十：多张 LEAPS 同时满足不同条件

执行顺序固定如下：

第一，先处理 Delta > 0.9 的合约，执行 Roll Out & Up。

第二，再处理 DTE < 300 且 Delta ≤ 0.9 的合约，执行 Roll Out。

第三，最后检查是否存在 Delta < 0.5 的合约，并判断是否允许熊市加仓。

原因：Delta > 0.9 代表大涨后的利润管理；DTE < 300 代表时间风险管理；Delta < 0.5 代表熊市加仓信号。三者不能混乱执行。