适合震荡期的期权策略：铁鹰组合

策略

铁鹰策略由四个不同行权价（$K_1 < K_2 < K_3 < K_4$）的期权头寸组成：

初始净权利金收入公式 Net Credit

这是你开仓时预先收到的总额，也是该策略的最大潜在利润 ($R$)：

$R = (\text{Put}_{K2} + \text{Call}_{K3}) - (\text{Put}_{K1} + \text{Call}_{K4})$

由于 $K_2$ 和 $K_3$ 更接近现价，其卖出收入必然高于 $K_1$ 和 $K_4$ 的买入支出，故 $R$ 恒为正值。

到期损益状态表 Profit & Loss Scenarios

设到期时标的资产价格为 $S_T$，最终收益 $\Pi$ 的计算逻辑如下：

关键指标 Key Metrics

• 最大利润 (Max Profit): $R$
• 最大风险 (Max Risk): $W - R$ （假设两侧价差宽度 $W = K_2 - K_1 = K_4 - K_3$）
• 上平衡点 (Upper Breakeven): $K_3 + R$
• 下平衡点 (Lower Breakeven): $K_2 - R$

到期后

期权到期后的处理方式，取决于该期权在到期那一刻是 价内（ITM） 还是 价外（OTM） 。

简单来说：价外自动失效，价内自动行权。

如果你卖出的 $K_3$ Call 被击穿（股价 > $K_3$），在到期那一刻：

• 自动指派： 你会被强制以 $K_3$ 的价格卖出 100 股股票。
• 风险点： 如果你账户里没有这 100 股现货，你就会变成持仓空头（Short Stock）。
• 保证金压力： 维持股票空头需要巨额保证金，如果你的账户资金不足，可能会导致爆仓或被券商强平。

虽然系统会处理到期，但 不建议等待自动结算 。

1. 获利了结： 当你已经赚到了预期权利金的 80% - 90%，建议直接手动平仓（Buy to Close）。没必要为了最后那几美分去承担最后几小时的剧烈波动风险。
2. 临近行权价： 如果股价非常接近你的卖出价（$K_2$ 或 $K_3$），一定要手动平仓。因为在收盘后的几分钟内，股价仍可能波动，导致原本价外的期权变成价内，从而引发意外行权（Pin Risk）。
3. 保护翅膀被击穿： 虽然你有买入 $K_1$ 或 $K_4$ 做保险，但如果你让它们同时行权，会产生两笔高额的手续费。